上市首日表現強勁！多晶矽期貨後市怎麽走？

我國期貨市場“新能源金屬家族”再添一員。

12月26日，多晶矽期貨於廣州期貨交易所（下稱“廣期所”）正式上市交易。多晶矽期權則將於27日上市。

從盤麵上看，今日早間開盤，多晶矽期貨七個合約均呈現上漲之勢，主力合約PS2506開盤便觸及漲停，漲幅13.99%，報44000元/噸。截至下午收盤，多晶矽期貨成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元。其中主力合約PS2506報 41570元/噸，漲幅為7.69%。

記者了解到，多晶矽是廣期所繼、上市後的第3個新能源金屬品種。作為光伏產業鏈的核心原材料，多晶矽在新能源產業中占據重要地位。

首日表現強勁

多晶矽，又名高純多晶矽料、矽料，是指以純度達99%左右的工業矽為原料，經過物理或化學方法提純後，矽純度達到99.9999%以上的高純矽材料。多晶矽運用廣泛，是製造太陽能電池片、集成電路矽襯底等產品的主要原料，也是發展新能源產業和信息產業的重要基石。

根據廣期所發布的多晶矽期貨合約及相關製度安排，多晶矽期貨首批上市交易合約為PS2506、PS2507、PS2508、PS2509、PS2510、PS2511和PS2512，掛牌基準價均為38600元/噸。上市首日，多晶矽期貨合約保證金為合約價值的9%，漲跌停板幅度為掛牌基準價的14%。

從盤麵上看，今日早間開盤，多晶矽期貨七個合約均呈現上漲之勢，主力合約PS2506開盤便觸及漲停，漲幅13.99%，報44000元/噸。

截至今日15時收盤，多晶矽期貨成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元。其中主力合約PS2506報41570元/噸，漲幅為7.69%。

“多晶矽期貨上市首日表現強勁，市場交投活躍，這反映了整體市場對光伏產業鏈後續發展的樂觀預期，整體表現符合預期。”南華期貨有色分析師夏瑩瑩說道。

關於遠近月漲勢不一的原因，夏瑩瑩解釋稱，這主要因為是近月多處於豐水期，年末處於西南地區枯水期，生產成本較高，對價格起到一定支撐。

護航光伏產業

隨著我國“雙碳”戰略目標的提出，光伏產業成為新能源轉型的主要驅動力量，迎來了高速發展的機遇期。作為光伏產業鏈最核心的原材料，多晶矽在新能源產業發展中的重要性不言而喻。

數據顯示，我國是全球最大的多晶矽生產國、消費國和進口國。2023年，我國多晶矽產量近150萬噸，占全球約92%。

新湖期貨能源與新材料研究員章頡向記者表示，“多晶矽產業在高速發展的同時，由於缺乏遠期價格信號和風險管理工具，麵臨著供需階段性錯配、市場無序競爭以及價格劇烈波動等諸多問題，亟需多晶矽期貨和期權的上市交易，形成客觀、連續、權威的價格信號，以及提供風險管理工具，為產業穩健發展保駕護航。”

章頡進一步指出，上市多晶矽期貨將對新能源產業穩定健康發展、加速形成新質生產力具有重要作用。具體來看，一是有利於光伏產業降本增效，服務供應鏈安全，引導並規範產業鏈各板塊合理布局，加速推進光伏行業形成新質生產力；二是有助於推動產融結合，與工業矽期貨聯動，助力國家西部大開發戰略，服務西部地區經濟發展與地區穩定；三是有利於我國光伏產業走出去，保障能源“一帶一路”建設，增強我國在國際貿易中的定價權。

中輝期貨研究員張清認為，多晶矽期貨上市後有助於發揮其“價格發現”的功能，提升價格透明度，為產業鏈上下遊提供客觀、連續且權威的價格參考，並增強我國在多晶矽國際貿易中的定價權，鞏固我國光伏產業在全球的競爭優勢。

作為風險對衝工具，張清還表示，多晶矽期貨可以發揮套期保值功能，幫助產業鏈上下遊企業管理價格波動風險，實現穩定生產經營的目標。目前來看，多晶矽行業處於產能過剩的階段，多晶矽期貨上市也有利於提升全行業的庫存蓄水池能力，拓寬企業的銷售和采購渠道，並幫助上遊合理安排未來生產計劃。

建議謹慎持倉

展望後市，多晶矽期貨價格將如何表現？

在章頡看來，多晶矽供需基本麵偏寬鬆，年內行業整體處於供過於求狀態，且行業庫存高企，去化壓力大。下半年行業自律倡議之後，並提出產量配額製，主動限製產能釋放，龍頭企業帶頭下調排產計劃。後期行業寬鬆基本麵將略有收緊，行業庫存或得到一定消納。

章頡進一步指出，主力合約PS2506對應交割月時間為豐水期初期，市場將經曆平枯水期的低開工和行業自律約束性的停減產，預計基本麵將較12月相對平衡，矽料價格支撐將有所轉強，預計後市多晶矽盤麵價格將保持在倉單成本附近區間震蕩。

張清認為，基本麵來看，多晶矽供需雖然呈現寬鬆的格局、庫存高企，但價格跌破成本線後行業負反饋開啟，多晶矽企業減產規模進一步擴大。而下遊對多晶矽有剛需采買的需求，預計去庫拐點可能在2025年第一季度出現，短期將對價格起到支撐作用。此外，綜合現貨市場成交價來看，期貨掛牌價中性偏低，短期價格將偏強運行。

中長期來看，張清表示，2025年國內仍有大約38萬噸新增產能投放，而全球光伏裝機增速在15%至20%，對多晶矽的需求同比增速放緩，產能過剩仍將壓製價格高度。同時，多晶矽期貨上市後產能出清周期變長，企業套保後大規模複產或將令價格再度回落，所以中長期策略上以逢高沽空為主。

據國泰君安期貨分析，短期內，市場情緒發酵，但基本麵而言12月份部分下遊提前備貨消費前置，使得2025年1至2月的下遊需求偏弱，多晶矽供需平衡相對寬鬆，預計多晶矽價格將會有所承壓，因此上市次日或存在高開低走的可能。上市初期主力合約運行區間預計在42000元/噸至50000元/噸。短期來看，多晶矽期貨剛上市，盤麵波動幅度較大，建議投資者謹慎持倉。

記者 陸怡雯